SpaceX debutează pe Nasdaq la o evaluare record de 1,75 trilioane de dolari. Entuziasm uriaș, dar și riscuri majore pentru investitori
Compania aerospațială SpaceX, fondată de Elon Musk, urmează să intre vineri la tranzacționare pe bursa Nasdaq sub simbolul SPCX, într-una dintre cele mai spectaculoase listări din istoria piețelor financiare. Oferta publică inițială (IPO) a fost stabilită la 135 de dolari pe acțiune, compania reușind să atragă aproximativ 75 de miliarde de dolari și să atingă o evaluare de 1,75 trilioane de dolari.
Prin dimensiunea sa, operațiunea depășește cu mult precedentul record deținut de gigantul petrolier Saudi Aramco, care atrăsese 29,4 miliarde de dolari la listarea din 2019.
Cererea masivă din partea investitorilor, inclusiv a celor de retail, a transformat debutul bursier al SpaceX într-unul dintre cele mai urmărite evenimente financiare ale ultimilor ani. Totuși, în spatele entuziasmului există numeroase întrebări privind sustenabilitatea evaluării și perspectivele pe termen lung ale companiei.
O evaluare fără precedent pentru o companie care încă pierde bani
Principalul punct de dezbatere îl reprezintă evaluarea de 1,75 trilioane de dolari.
Raportată la veniturile anuale de aproximativ 18,7 miliarde de dolari înregistrate în 2025, această valoare înseamnă că investitorii plătesc de aproximativ 94 de ori cifra anuală de afaceri a companiei.
Pentru comparație, Nvidia, una dintre cele mai valoroase și profitabile companii tehnologice din lume, este evaluată la multipli semnificativ mai reduși.
Compania de analiză Morningstar consideră că valoarea justă a SpaceX s-ar situa în jurul a 780 de miliarde de dolari, ceea ce ar însemna că prețul rezultat în urma IPO-ului depășește semnificativ estimările fundamentale.
Mai mult, datele analizate de Goldman Sachs sugerează că, pentru a justifica actuala capitalizare bursieră, SpaceX ar trebui să depășească pragul de 100 de miliarde de dolari venituri anuale până în 2030, ceea ce presupune o rată de creștere extrem de ridicată în următorii ani.
Lecțiile trecutului: IPO-urile spectaculoase nu garantează câștiguri pe termen lung
Istoria piețelor financiare oferă motive suplimentare de prudență.
Un studiu realizat de profesorul Jay Ritter de la Universitatea din Florida, una dintre cele mai respectate autorități în domeniul ofertelor publice inițiale, arată că IPO-urile înregistrate între 2012 și 2021 au obținut, în medie, o creștere de 23,6% în prima zi de tranzacționare.
Cu toate acestea, performanța pe termen lung a fost mult mai modestă, randamentul mediu pe următorii trei ani fiind de doar 10,6%.
Această statistică sugerează că entuziasmul inițial nu se traduce întotdeauna într-o apreciere durabilă a valorii companiei.
Număr redus de acțiuni disponibile și posibilă volatilitate ridicată
Un alt aspect important este structura ofertei.
Deși SpaceX este evaluată la 1,75 trilioane de dolari, doar aproximativ 3%-4% din totalul acțiunilor vor fi disponibile inițial pentru tranzacționare publică.
Această situație înseamnă că prețul de piață al companiei va fi stabilit pe baza unui volum relativ redus de acțiuni, ceea ce poate amplifica volatilitatea.
În plus, peste trei sferturi din oferta de 75 de miliarde de dolari a fost deja alocată investitorilor existenți și persoanelor din interiorul companiei, reducând și mai mult numărul de acțiuni aflate efectiv în circulație.
Pentru investitori, aceasta este o situație care poate genera atât creșteri spectaculoase pe termen scurt, cât și corecții semnificative odată cu expirarea perioadelor de blocare și apariția unui număr mai mare de acțiuni pe piață.
Posibila includere rapidă în indicii bursieri
Un element suplimentar care alimentează interesul pentru SpaceX este perspectiva includerii rapide în principalii indici bursieri americani.
Mai mulți oficiali din SUA au solicitat explicații privind modificările recente ale regulilor Nasdaq și FTSE Russell, care ar putea facilita intrarea companiei în indici de referință urmăriți de fondurile de investiții pasive.
Criticii susțin că o astfel de decizie ar putea expune milioane de investitori la o companie evaluată la niveluri foarte ridicate înainte ca piața să aibă suficient timp pentru a-i testa valoarea reală.
Pe de altă parte, analiștii estimează că simpla includere în Nasdaq 100 ar putea genera intrări automate de capital cuprinse între 22 și 27 de miliarde de dolari din partea fondurilor indexate, contribuind la susținerea prețului acțiunilor.
Creștere rapidă, dar pierderi semnificative
Un alt element care ridică semne de întrebare este situația financiară a companiei.
Deși veniturile SpaceX continuă să crească într-un ritm accelerat, compania nu este profitabilă la nivel consolidat.
Documentele depuse pentru listare arată că firma avea la finalul lunii martie un deficit acumulat de 41,3 miliarde de dolari și a raportat o pierdere netă de 4,27 miliarde de dolari în primul trimestru al anului 2026.
Prin comparație, în aceeași perioadă a anului anterior, pierderea fusese de aproximativ 528 de milioane de dolari.
Această deteriorare a rezultatelor financiare este legată în mare parte de extinderea agresivă a activităților din domeniul inteligenței artificiale.
xAI și Grok, pariul care poate schimba viitorul companiei
Unul dintre cele mai discutate subiecte este integrarea companiei de inteligență artificială xAI în structura SpaceX.
După fuziunea realizată în februarie, activitatea xAI a devenit o componentă importantă a grupului controlat de Elon Musk.
Potrivit documentelor financiare, xAI a înregistrat în 2025 pierderi operaționale de aproximativ 6,4 miliarde de dolari și a continuat să investească masiv în infrastructură în primele luni ale anului 2026.
Aceste investiții sunt destinate dezvoltării platformei Grok și extinderii capacităților de procesare necesare pentru competiția cu liderii industriei de inteligență artificială.
Cu toate acestea, Morningstar avertizează că xAI ar putea deveni un factor major de risc pentru investitori, deoarece Grok nu a reușit încă să obțină o poziție dominantă pe o piață extrem de competitivă, unde activează deja companii consacrate.
Între promisiune și realitate
Listarea SpaceX reprezintă fără îndoială unul dintre cele mai importante momente din istoria recentă a piețelor financiare. Compania controlează active strategice precum Starlink și deține o poziție dominantă în industria lansărilor spațiale, ceea ce explică interesul excepțional al investitorilor.
Totuși, evaluarea record, nivelul ridicat al pierderilor, dependența de proiecte aflate încă în faza de dezvoltare și numărul limitat de acțiuni disponibile pentru tranzacționare creează un profil de risc semnificativ.
Ce urmăresc investitorii după debutul bursier
Primele luni de tranzacționare vor fi esențiale pentru a determina dacă entuziasmul actual poate fi susținut de performanțele financiare și operaționale ale companiei. Investitorii vor urmări cu atenție evoluția veniturilor generate de Starlink, progresul proiectelor spațiale și capacitatea xAI de a transforma investițiile masive în rezultate comerciale concrete.
Pentru moment, SpaceX intră pe bursă ca una dintre cele mai valoroase companii din lume, însă adevăratul test va începe după încheierea euforiei generate de IPO, când piața va evalua dacă promisiunile de creștere justifică sau nu evaluarea istorică de 1,75 trilioane de dolari.
Sursă foto: AP/ Eric Gay
